Update Frontier Markets - factsheets november
In november steeg de Frontier Market Index met 2%. Het sentiment was vooral positief in landen als Pakistan (+16,8%), Sri Lanka (+6,4%) en Marokko (+5,9%). De grootste daler was Kenia (-3,7%). De posities in de portefeuille gericht op de Frontier Markets namen per saldo toe met 1,8%.
Het sentiment in Pakistan was wederom positief in november, waarmee het jaarrendement van de lokale Karachi Stock Exchange inmiddels uit komt op 67% gemeten in euro. De inflatie in Pakistan is in november weer gedaald, en nu tot het laagste niveau in meer dan zes jaar tijd, namelijk 4,9% op jaarbasis. Dit biedt de centrale bank ruimte om de rente verder te verlagen. Sinds juni heeft de centrale bank de rente met 700 basispunten verlaagd, waardoor deze nu op 15% staat. Verwacht wordt dat de rente tegen eind juni 2025 verder zal dalen naar 13,5%. De dalende inflatie wordt toegeschreven aan verminderde vraag en verbeterde voedselvoorziening. Het IMF voorspelt een gemiddelde inflatie van 9,5% voor dit jaar. Ondanks eerdere economische uitdagingen is de economie van Pakistan gestabiliseerd door een IMF-lening van $7 miljard, stijgende buitenlandse reserves en versoepeling van import- en valutarestricties.
Sri Lanka heeft een nieuwe benchmarkrente van 8% ingevoerd om het economisch herstel te stimuleren. Dit betekent een effectieve verlaging van 50 basispunten. De centrale bank streeft ernaar de inflatie rond 5% te brengen en de economie volledig te laten herstellen. Sinds maart ligt de inflatie onder dit doel, met deflatie sinds september. De centrale bank vervangt het oude tweesporensysteem door een enkelvoudige beleidsrente om de monetaire transmissie te verbeteren, zoals aanbevolen door het IMF. Deze wijziging ondersteunt een $3 miljard IMF-hulpprogramma, waarvan $333 miljoen recent is goedgekeurd. Hierdoor is de economie gestabiliseerd en wordt de economische activiteit gestimuleerd. Onder de nieuwe regering van president Anura Kumara Dissanayake, die op 14 november een parlementaire meerderheid behaalde, groeit de economie waarschijnlijk sneller dan verwacht. Beleggers reageerden positief op genoemde ontwikkelingen, waarbij de markt de rally uit voorgaande maand heeft voortgezet.
Marokko wil in 2026 de vaste koppeling van zijn valuta, de dirham, aan de euro en de Amerikaanse dollar versoepelen. Dit maakt deel uit van een hervorming die in 2018 begon, maar werd onderbroken door de pandemie. De overgang zal geleidelijk plaatsvinden en uiteindelijk leiden tot een door de markt bepaalde wisselkoers. De centrale bank en lokale banken zijn technisch voorbereid, maar er is nog meer tijd en begeleiding nodig, vooral voor kleine bedrijven, die een groot deel van de economie vormen. De hervormingen werden vertraagd door economische tegenwind, zoals droogte, stijgende energieprijzen en minder financiële steun van de Golfstaten. Tegelijkertijd overweegt Marokko om begin 2025 minstens $1 miljard aan euro-obligaties uit te geven, hoewel de globale onzekerheden hierbij een rol spelen.
Tenslotte voert Vietnam een "anti-verspilling" campagne onder leiding van partijleider To Lam. Deze hervorming richt zich op het samenvoegen van ministeries om terugkerende kosten te verlagen en het bestuur te verbeteren. Zo worden het Ministerie van Planning en Investeringen en het Ministerie van Financiën samengevoegd, evenals het Ministerie van Transport en het Ministerie van Constructie. Dit moet de hoge uitgaven van Vietnam aanpakken, die 70% van de staatsbegroting bedragen, vergeleken met 40-50% in ontwikkelde landen. De besparingen worden ingezet voor investeringen in groei, met definitieve voorstellen in februari 2025. De huidige lage inflatie in het land biedt ruimte voor fiscale expansie. In november 2024 bedroeg de inflatie 2,8% op jaarbasis, ondersteund door dalende voedsel- en brandstofprijzen. Hoewel de inflatie in 2025 kan stijgen door infrastructuuruitgaven, blijft de basis solide.
De Vietnamese dong (VND) blijft stabiel ondanks mondiale uitdagingen, gesteund door een handelsoverschot en sterke buitenlandse investeringen (FDI). De aandelenmarkt (VN-Index) sloot in november 1,5% hoger in euro. Positieve binnenlandse ontwikkelingen, zoals nieuwe groeiplannen en wetgeving, brachten halverwege de maand optimisme. Buitenlandse beleggers kochten aan het einde van november netto $45 miljoen, wat extra steun bood.
Meer nieuws over Vietnam, Afrika en het Global Frontier fonds vindt u in de nieuwste factsheets van de aandelenfondsen:
TCM Vietnam High Dividend Equity
TCM Africa High Dividend Equity
TCM Global Frontier High Dividend Equity
